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东北证券:新城控股买入评级

2018-06-12 09:06:00来源:PK10分析网

  高生长模范,迈入一线龙头行列。公司2018年销售目的1800亿元,目的增速在40%以上。公司2018年前5月的销售金额为672亿元,同比增长63%,继续坚持强劲的增长趋向,跻身行业前10。增长速度在龙头房企中位于抢先水平。

  双轮驱动,商业取得不时突破。2017年公司商业收入突破10亿元,2018年计划新开业18座吾悦广场,商业收入突破20亿,力争完成倍数级增长。公司商业业态差别化定位,与住宅业务协同展开,在有效降低获取项目的土地本钱的同时,进步住宅产品的溢价才干,持续助力公司展开。

  土储优质,拿地亮眼,生长有望持续。2018年前5月,公司已新增土储超950万方,为同期销售面积的177%,主要规划在长三角、珠三角、环渤海等热点区域。公司经过招拍挂、协作以及并购拿地等多种方式获取土地,有效的降低了获取土地的本钱,楼面价为3058元/平,为同期公司销售均价的24.5%,土地本钱位于低位。公司土储优质,助力公司销售坚持快速增长,盈利才干有望持续。

  公司作为行业二线排头兵,管理层积极进取,员工鼓舞制度不时完善。公司的财务杠杆合理,负债指标优秀,金融机构认可度较高。公司融资渠道畅通,融资本钱在行业中均处于较低位置。2017年公司土地获取战略规划眼光精准,选择下沉城市能级获取土储,重点规划强三四线城市。有效的降低了土地获取本钱,遭到调控政策的影响较小,同时受益于本轮三四线房价的上涨,项目的盈利水平有所保证。

  维持公司“买入”评级。估量2018、2019和2020 年 EPS 分别为4.06元、5.25元和 6.75元。当前股价对应 2018、2019和 2020年 PE 分别为7.57倍、5.85倍和4.55倍。

  风险提示:三四线房地产调控政策收紧影响公司项目去化;货币政策超预期收紧构成公司融资本钱大幅上升;棚改货币化安顿比例大幅度降低。