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凯莱英给予“买入”评级

2018-06-12 09:06:00来源:PK10分析网

   事情

  6月6日,公司发布公告,与和Covance签署战略协作框架协议,树立长期的战略协作关系。

  简评

  与国内临床前CRO协作,有望完成业务早期掩盖。昭衍新药是国内临床前安评业务的龙头企业,其具有国内数一数二的药物安全性评价业务,具备国内最全面的GLP实验室资质,就安评业务而言体量仅次于,且在业内具有优秀的口碑。昭衍在创新药、大分子药物、新兴疗法(细胞治疗、溶瘤病毒)安全性评价等范畴处于绝对龙头位置。本次与昭衍双方签署战略协作协议,从客户共享开端,经过多种方式在药物发现,临床前实验,临床实验,药品注册,范围化消费等方面展开长期深化协作,协作内容掩盖药物研发消费的全产业链。凯莱英作为CMO龙头之一,业务主要集中在消费外包阶段,在药物研发的链条上相对靠后,本次与昭衍的协作,有望借助昭衍的早期临床前业务完成客户的前期积聚,并经过协作促进自身早期CRO业务的拓展。

  协作国际抢先CRO机构,完成一站式效劳和国际化展开。Covance是国际知名的大型临床CRO公司,是国际CRO范畴的行业龙头之一,于2015年被Labcorp收购。Covance2017年完成CRO收入30.37亿美圆,同比增长6.79%,仅次于IQVIA.Covance的业务以临床CRO为主,同时也掩盖了毒理剖析、中心实验室、药物选择等临床前业务。本次凯莱英与Covance中止战略协作,双方从客户共享开端,协议优先提供给对方业务机遇,同时在客户开辟业务时,能够将双方效劳中止打包报价。Covance是国际化的CRO龙头企业,凯莱英与之协作不只能够补全自己CRO业务上的缺乏,打造一站式的效劳,同时也能够推进自身的国际化展开,经过Covance接触更多的国际制药龙头企业。

  战略协作打造一体化效劳联盟,完成医药研发消费一条龙效劳。本次凯莱英经过与昭衍新药和Covance两大CRO公司中止战略协作,有利于公司快速切入CRO范畴,完成从药物研发到消费的一体化业务掩盖,打造了一站式效劳联盟方式。经过CRO业务的早期客户积聚,公司将具有更多优秀的客户资源,并经过长期协作进步客户粘性。在此之前,凯莱英曾经组建团队初步介入了药物药物研讨、临床申报等临床前CRO范畴,本次协作将进一步深化公司向上游CRO范畴的拓展,经过协作的方式完成互赢。

  经过协作切入CRO和大分子范畴,未来有望完成业绩起飞。目前,凯莱英业务以CMO/CDMO为主,主要订单以小分子业务为主。随着公司客户订单积聚以及MAH制度的拓展,目前凯莱英商业化订单业务正逐步进入收获期,同时公司的制剂消费效劳也逐步完善。凯莱英经过与上海公卫、昭衍新药、Covance等的协作,增强了自身单薄的CRO业务才干,同时经过与上海交大协作共建实验室,切入大分子生物药CMO范畴。公司正在逐步向全方位业务掩盖的国际化医药外包公司方向展开。凯莱英具有优秀的技术团队以及客户资源,主要战略方向契合国内CMO展开趋向,未来有望经过业务拓展不时增大自身的范围,完成业绩上的起飞。

  及评级

  我们估量公司2018-2020年完成归母净利润分别为4.52亿元、6.08亿元及7.96亿元,增速分别为32.6%、34.3%及31.0%,对应EPS分别为1.97、2.64和3.46元/股,初次掩盖,给予“买入”评级。

  风险提示

  战略协作不及预期;汇率动摇;订单数量降落;协作药物销售额不及预期。