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太平洋:万润股份买入评级

2018-06-11 09:05:00来源:PK10分析网

  液晶资料龙头,沸石持续放量,业绩继续快速增长。公司从液晶单体、中间体起家,以有机合成纯化技术为中心,经过内生外延等方式,不时拓宽业务范围,目前曾经打构成为以显现资料(液晶+OLED)、环保资料(沸石+模板剂)和医药资料(MP等)为主的复合型平台公司。

  优质客户结构助力公司展开。公司产质量地优秀,客户结构优秀。公司液晶资料中心客户是全球最大的液晶单体供给商;沸石资料主要客户是庄信万丰;OLED资料曾经进入全球80%以上的OLED厂商。公司下游主要为国际知名企业,公司业绩有望跟随下游企业快速展开。

  沸石业务处于快速增长期。公司沸石业务持续放量,从850吨/年增长到目前产能3350吨/年,目前处于满产满销的状态。公司仍有2500吨/年产能处于树立期,估量于2019年初投产。公司沸石销量持续增加。未来随着国六规范的推出,公司有望翻开新的生长空间。

  OLED有望翻开生长空间。OLED有望在小尺寸率先翻开市场,国内外下游厂商纷繁投资建厂,公司OLED业务持续展开,营收持续快速增长,未来有望完成从质变到质变。公司是国内OLED资料抢先企业,目行进入了全球80%厂商的认证体系,全资子公司九目化学引进战略投资者事宜估量今年落地,有助于公司完善在OLED产业链的规划。

  MP运营状况大幅提升。公司2016年3月完成对MP公司的收购,涉足大安康板块。2017年MP收益2757万元,与2016年的39万元相比有了大幅改善,后续有望持续发力。

  维持“买入”投资评级。估量公司2018-2020年归母净利润为4.39亿、5.73亿和6.93亿元,EPS为0.48元、0.63元和0.76元,对应PE分别为18、14和11倍。维持“买入”评级。

  风险提示:项目树立不达预期、主营产品价钱降落、市场开辟不达预期。