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东兴证券:冰川网络买入评级

2018-06-07 09:02:00来源:PK10分析网

  公司处于端游转手游关键展开阶段。截至2018年,公司成立已有十年,期间公司专注端游研发,以三年磨一剑的精品定位胜利研发《远征》《龙武》《不败传说》三款端游产品。2016年公司开启手游项目,目前公司正处于端转手关键展开阶段,首款手游《远征》于2018年6月7日正式公测,同时公司贮藏3款端游以及2款手游处于研发测试阶段。

  端游研运一体化才干向手游研运无缝转化。公司以自主运营方式为中心,运营旗下《远征》《龙武》和《不败传说》三款精品端游,并树立以数据为依托、以用户行为为导向的精密化运营体系。精密化运营体系将为公司首款手游研运一体化保驾护航,既有利于提升产品胜利率,又能增强公司盈利才干,凸显公司竞争优势。

  擅长研发国战品类游戏,IP加持,看好《远征》手游上线后表现。公司较为擅长研发国战品类游戏,《远征》《不败传说》等均是公司研发的国战品类优秀作品;《远征》IP也是目前市场稀缺的MMO端游IP,截至2017年底,端游《远征》注册账户超越3300万。同时公司破费约三年打磨《远征》手游,我们看好这款作品上线后表现。

  投资倡议:从投资角度,我们以为公司具备较强的精品游戏持续研发实力以及看好首款手游上线表现,我们估量2018-2020年公司净利润分别为1.68亿元、2.05亿元、2.49亿元,对应PE分别为25X、20X、17X。基于公司目前市值41亿元,且正处于快速生长阶段,以及公司现金和理财富品超越16亿元,因而我们给予公司2018年30XPE估值,对应目的价50.40元(目的价对应市值减去现金贮藏后对应2018年PE为20倍),给予“激烈引荐”评级。

  风险提示:手游行业竞争过于猛烈、端转手不及预期等风险。