当前位置:  首页 > PK10评级

国泰君安:森马服饰增持评级

2018-06-06 09:02:00来源:PK10分析网

  继续维持增持评级:公司一季度业绩超预期,上调2018-2020年EPS至0.60、0.73、0.88元(上调前为0.59、0.72、0.87元),增速为42.86%、21.67%、20.55%,参考行业平均估值以及公司自身生长才干给予18年27倍PE,上调目的价至16.27元,继续维持增持评级。

  三大催化剂决议公司基本面维持向好趋向:1、股权鼓舞+员工持股:公司4月份推出股权鼓舞+员工持股双重鼓舞,彰显未来长期展开的信念。2、休闲业务复苏超预期:公司经过多年变革,休闲业务开端奏效果,18Q1显现其强劲的复苏势头。3、收购国际童装品牌:公司收购美国TCP及欧洲KIDILIZ,完成对中低端、中高端品牌矩阵的搭建,加快国际化进程,奠定了长期展开的基础。

  精修内功,森马休闲迈入新增长周期:公司成人休闲业务经过多年变革,优化供给链,进步订货频次,调整渠道结构等一系列措施使得休闲业务重回正增长。18Q1公司收入同比增长21.57%,其中休闲业务抵达双位数增长,为全年业绩高增长打下基础。

  童装壁垒已构成,扩品牌+国际化共筑久远展开:公司童装巴拉巴拉已构成龙头优势,购物中心渠道卡位较强,品牌力已构成,市占率不时提升。收购TCP以及KIDILIZ扩展中低端以及中高端童装市场,依托现有渠道优势拓展消费人群,久远来看,收购有益于公司加快国际化树立的步伐。

  风险提示:童装新品拓展不达预期,天气变化致使库存积压风险。