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天风证券:赛腾股份买入评级

2018-06-04 09:02:00来源:PK10分析网

  拟控股无锡昌鼎电子,切入半导体封测自动化设备范畴

  公司 6 月 1 日发布公告,拟收购无锡昌鼎电子 51%股权,买卖对价为 6120万元。依据公告披露,无锡昌鼎电子 2017 年(未经审计)资产合计 2890.73万元,并完成主停业务收入 3696.54 万元,净利润 790.61 万元。公司承诺2018/2019/2020 年税后净利润分别不低于 1000 万元、1200 万元及 1400万元。无锡昌鼎电子在半导体封测自动化设备范畴有着丰厚的客户资源和技术贮藏,此次收购有利于公司抓住半导体、集成电路行业的展开机遇,打造新的利润增长点。

  国内优质的自动化配备企业,优质产业链标的

  公司主要从事自动化消费设备的研发、设计、消费、销售及技术效劳,努力于为客户完成消费智能化提供系统处置计划,主要产品包括自动化组装设备、自动化检测设备及治具类产品。2017 年,公司停业收入抵达 6.83亿元,同比增长 69.51%,归母净利润为 0.96 亿元,同比增长 99.11%。 2018年一季度,公司完成停业收入 2.05 亿元、同比增长达 436.3%,归母净利润抵达 0.2 亿元,同比增长 230.3%。

  苹果产业链公司是公司营收主要来源。2014-2017 年 Q3,公司应用于苹果公司终端品牌产品消费完成的停业收入分别为 3.46 亿元、4.53 亿元、3.65亿元及 4.44 亿元,占营收比重分别为 90.92%、92.57%、90.57%及 94.75%。

  募投项目处置产能瓶颈,股权鼓舞进入快速展开轨道

  依据招股阐明书,公司 IPO 募集资金拟投资于消费电子行业自动化设备树立项目、设计研发中心项目和汽车、光伏、自动化设备树立项目。截至 2016 年末,公司自动化设备年产能 2300 台,消费电子行业自动化设备树立项目完整达产后,将新增产能 5080 台/年,估量将增加年销售额1.498 亿元,;汽车、光伏、医疗行业自动化设备树立项目完整达产后将为公司新增产能 24 台/年,估量将增加年销售额 1.355 亿元。

  2018 年 3 月,公司决议以 14.49 元每股的价钱发行限制性股票 284.49 万股,解锁条件以 2017 年净利润为基数,2018-2020 年净利润增速分别不低于 10%/20%/30%,以 2018 年第一季度的增速来看,公司这一目的完成难度不大,此举将有助于业绩逐步进入快速轨道,完成积极稳定的增长。

  及投资倡议:公司是国内优质的自动化配备企业,同时积极规划半导体、医疗、汽车和光伏等新范畴,未来有望取得持续增长。估量公司2018~2020 年净利润为 1.70 亿、 1.84 亿和 2.16 亿元, EPS 为 1.06 元、 1.15元和 1.35 元,对应 PE 值为 28 倍、26 倍和 22 倍。

  风险提示:消费电子行业下游需求不达预期,募投项目停顿低于预期,苹果产品销量下滑,并购停顿不及预期

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