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平安证券:安科生物买入评级

2018-06-01 09:06:00来源:PK10分析网

  事项:

  近日,公司补充与参股子公司元宋生物(20%股权)关联买卖的公告,另外开创人刘新垣院士持有66g%股权,章康健、顾锦法、倪爱民等6名元宋生物中心团队持有131%股权。

  2016年9月20日,公司与上海希元生物签署《技术转让合同》,拟出资钱1000万元受让希元生物持有的重组人肿瘤靶向基因一病毒株(ZD55-IL-24)及一切研讨的技术资料及专利成果,以及与第三方签署的拜托合同及提交的研讨成果,并辅佐公司取得临床批件和消费批件。同时,公司拟以自有资金钱3,000万元对希元生物中止增资,取得20%股权,目前希元生物已更名为元宋生物。

  安全观念:

  元宋生物溶瘤病毒研发实力强大,肿瘤治疗平台又一拼图,前景宽广。1)溶瘤病毒是一类经过基因工程改造的病毒,这类病毒能够特异性侵入肿瘤细胞并在其中大量复制,在复制过程中裂解肿瘤细胞。此外,溶瘤病毒大量复制后会刺激机体产生免疫反响,募集并活化肿瘤浸润性淋巴细胞(TIL),进一步对肿瘤产生杀伤作用。与其它肿瘤疗法相比,溶瘤病毒具有复制高效、杀伤效果好、毒反作用小等优势。2)元宋生物董事长刘新垣院士是中国科学院、乌克兰科学院和第三世界科学院院士,于2001年在国际上主创“癌症的靶向基因一病毒治疗(CancerTargetingGene-Viro-Therapy,CTGVT)”及其双基因CTGVT-DG战略,其重组人肿瘤靶向基因一病毒(ZD55-IL-24)目前处于临床前研讨。3)1+1>2,元宋生物溶瘤病毒与公司肿瘤在研产品线(CAR-T/PD-1)高度协同,分离治疗前景宽广。

  ZD55-IL-24抗癌基因表达量高,在有效性战争安性上均具有明显优势。1)ZD55-IL-24是一种携带外源性抗癌基因的溶瘤腺病毒,由刘新垣院士分离基因治疗和病毒治疗各自特性,主创的一种癌症的靶向溶瘤病毒基因治疗战略下的产品。2)经过对5型野生型腺病毒基因组中止改造,使其缺失EIB55kD蛋白,得到靶向可复制的溶瘤病毒ZD55,它与ONYX-015最大的不同在于它有一个多克隆位点,能够很便当的插入各种治疗基因。3)ZD55的克隆位点上插入抗癌基因IL-24,得到肿瘤靶向基因一病毒ZD55-IL-24,完成了癌症的靶向基因一病毒治疗战略。随着ZD55大量复制,插入的IL-24基因也能大量表达,增强免疫系统抗肿瘤效果,ZD55-IL-24的抗癌作用会随着溶瘤病毒大量复制而显著增强。

  投资倡议:继续坚决看好公司在精准医疗范畴前瞻性战略规划和管理层强有力的执行力,不时稳定精准医疗龙头位置(CAR-T/CAR-NK领军者博生吉安科+法医DNA检测龙头中德美联+三七七生物基因检测仪+礼进生物PD-1+元宋生物溶瘤病毒+安科三叶草基因ctRNA+HER-2单抗/HER2-ADC+VEGF单抗)。首个CD19-CAR-T申报临床,曲妥珠单抗相似药启动Ⅲ期临床,迈入研发第一梯队,同时生长激素水针上市申请归入优先审评,估量最快将于2018年6月上市,注入新的利润增长动力。思索定增股本流通解禁摊薄影响,我们微调2018-20年EPS预测分别为0.38/0.52/0.73元(原预测2018-19年EPS分别为0.55/0.76元),同比37%/38%/39%,对应PE49/35/26X,维持“激烈引荐”评级。

  风险提示:1)新药研发停顿低于预期。公司有多个种类在研,可能存在临床实验停顿不达预期,呈现预期外不良反响的风险。2)商誉减值风险。苏豪逸明、中德美联并表构成商誉,假如未因由于市场竞争加剧招致实践利润未达预期,存在商誉减值风险。3)并购整合停顿低于预期。为顺应精准医疗战略的扩张步伐,对运营和管理才干提出更高的请求。