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东华软件:与腾讯战略及资本合作落地 业务合作可期

2018-05-30 09:05:00来源:PK10分析网

  上调的目的价至11.25元,上调评级至引荐,理由如下:

  公司与腾讯的战略协作协议正式落地,腾讯在资本上间接入股公司。双方将在医疗、聪慧城市、能源与金融等四个方向展开协作,同时公司控股股东薛向东等与腾讯签署了东华诚信电脑增资协议,腾讯出资12.66亿元,取得增资后诚信电脑24.69%的股权,从而间接持有上市公司5%的股权。

  此次协作表现了公司控制了大量B端客户流量的优势位置。公司在医疗、政府、能源等行业深耕多年,积聚了大量的优质客户资源。在客户逐步上云的过程中,东华优质的B端资源对腾讯云的展开将是极大提振。

  东华未来将借助腾讯中止产品云化推行。东华与腾讯协作细致包括HIS、DRGS等医疗产品、聪慧城市/能源行业处置计划、金融大数据等。东华产品将与腾讯云深度绑定,在双方推进下,将逐步完成产品云化以至是商业方式转变。

  与市场的最大不同?以为在战略与资本层面之外,双方未来将在实践业务层面展开协作,逐步带动公司业绩提升。

  潜在催化剂:和腾讯在业务层面的协作逐步落地。

  与估值:估量此次入股关于公司业务短期内不会有明显提振。上调2018/2019e收入3.6%/2.5%至78.19亿/85.00亿,同比+7.3%/8.7%。假定公司在2018/2019年仍有一定商誉减值风险,因而基本维持2018年归属净利润不变,上调2019年归属净利润4.6%至8.96亿元,同比17.7%/14.4%,对应EPS为0.25/0.29元。

  当前股价对应2018/19P/E分别为39x/34x。思索到与腾讯战略协作带来的估值提振,上调公司目的价25%至11.25元,对应2018eEPS的P/E为45x,与当前股价相比还有15%的上涨空间。上调评级至引荐。

  风险:公司部分子公司依然存在商誉减值风险:2)部分子公司存在对赌不达预期风险:3)系统性估值回调。