当前位置:  首页 > PK10评级

华金证券:华懋科技买入评级

2018-05-28 09:04:00来源:PK10分析网

  事情:公司拟在越南海防市安阳县的中国·越南(深圳-海防)经济贸易协作区以自有资金1200万美圆投资设立华懋(海防)新资料科技有限公司,主要从事汽车零部件安全气囊袋等特种工程产品的研发和消费。

  越南设厂,迈出开辟海外市场的重要一步。目前、丰田合成等全球汽车安全气囊一级供给商正逐步将产能转移至越南、印尼、泰国等劳动力本钱较低的国度。公司作为安全气囊的二级供给商,在越南设厂有望就近配套客户(丰田合成越南新工厂已于2018年3月开工),进而向外辐射整个东盟市场。越南设厂成为公司迈向海外市场的第一步,将为公司业务带来新的增长点。2017年公司海外收入仅251.16万元,营收中占比缺乏0.25%,未来具有较大的展开空间。

  享用越南低本钱优势,盈利才干有望进一步提升。越南在人力本钱(据世界经济信息网,2017年越南人均国民收入2458.09美圆,仅为中国人均国民收入9481.88美圆的四分之一)、企业税负(越南企业增值税为10%,中国为16%;且出口欧美日等国可享用优惠关税)、能源本钱(越南水费、电费约为中国的一半)上较中国有较大优势,在此设厂可降低消费本钱,公司的盈利才干有望进一步提升。

  新工厂主要消费安全气囊袋,高价值量产品占比提升将带动产品均价上行。2012年开端公司积极向安全气囊袋业务延伸,至2017年气袋业务收入达4.88亿元,袋-布收入比达55:45。据招股阐明书数据测算,公司气囊布每平米价钱约30元,而气囊袋每平米价钱则在40元以上,气袋收入占比提升也带动公司整体安全气囊布均价持续上升(2017年抵达40.18元)。越南工厂将主要消费价值量更高的安全气囊袋,气袋业务占比的提升及消费本钱的降落有望带动公司产品均价继续上升。

  投资倡议:我们预测公司2018年至2020年的每股收益分别为1.04元、1.23元和1.43元,净资产收益率分别为13.3%、14.6%和15.6%,维持“买入-A”投资评级。

  风险提示:海外工厂投产进度不及预期;汇率动摇的风险。