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申万宏源:航天信息买入评级

2018-05-28 09:04:00来源:PK10分析网

  事情: 2018 年 5 月 24 日,签署意向书,向转让持有的 60%的北京捷文科技公司股权。

  POS 业务与公司主业关联性弱,无法产生协同效应。公司于 2013 年 12 月 17 日以 4.07 亿元收购捷文科技 60%股权。捷文科技主要面向金融行业提供 POS 业务,公司起初收购 POS业务的目的在于支付全产业链的规划。而随着支付行业的变化和公司展开重心的转变,单独 POS 业务并未得到很好的展开。捷文科技 12 年净利润为 6800 万, 17 年利润总额 8200万,增长速度有限。

  公道价值与国有资产属性决资收益。依据公司 2017 年的年报,捷文科技的公道价值为 10.69 亿元,按 60%持股比例计算为 6.41 亿元。思索国有资产属性,公司普通不会选择低于公道价值的出卖,按公道价值计算投资收益可达 2.34 亿元。

  剥离 POS 业务,专注于创新业务,例如普惠金融征信只是开端。公司在 15 年就开端金融支付向金融科技效劳的转型,即应用航信积聚的超越 1000 万企业的税控数据为提供助贷效劳。响应国度普惠金融的号召,子公司诺诺金服 17 年完成助贷额超 80 亿元,估量 18年可达 500 亿元助贷范围。

  全年业绩将环比稳步增长, 2018 年 30 倍、 2019 年 25 倍市盈率安全边沿高且空间大。一季报的超预期表现的是公司执行力的提升,助贷征信金融、用户数持续增长、自主可控的投入增长将是公司的长期增长动力,估量 2018 年公司助贷范围可达 500 亿以上,贡献利润3 亿左右。 维持不变, 估量 2018-2020 年公司将完成净利润 16.2( 暂不思索公道价值变动收益)、 19.6、 23.9 亿元,目前估值具有安全性增长空间庞大,维持“买入” !