当前位置:  首页 > PK10评级

东北证券:美的集团买入评级

2018-05-26 09:03:00来源:PK10分析网

  产品抢先。消费升级的过程中,普通会阅历从“性价比产品”到“高质量产品”再到“用户体验好的产品”的三轮升级。目前美的在产品端的战略是从“性价比产品”走向“高质量产品”,以满足国内消费升级的下一波趋向。细致操作上,加大研发及智能化投入、研发投入。从做“产品”到做“好产品”,进步产品竞争力,加大中高端产品占比,优化产品结构。Q1公司空冰洗内销增速分别为40%、30%、20%,在转型过程中仍坚持了良好增长。

  效率驱动。T+3是以客户为导向的产销方式。目前公司T+3战略在洗衣机事业部取得了十分显著的成就。美的洗衣机业务仓库面积从高峰期的120万平米降落至10万平方米,同时,存货周转速度也大幅提升。公司正在将T+3方式逐步推行至空调等其他事业部,停顿顺利的话,估量公司人均产出,存货周转,运营效率都将明显提升。全球运营。2017年,公司外销收入为1040亿元,增速62%,占比43%。中国是最大的家电消费国,美的是国内最大的家电消费商,制造竞争优势全球抢先。目前公司在外销上一方面稳定传统渠道OEM业务,另一方面积极的树立海外渠道,增强自主品牌销售,在全球运营战略中控制更强的主动话语权。

  库卡中国区业务值得等候。2017年库卡完成营收35亿欧元,其中中国区营收6亿欧元,占比约为17%,思索到国内是全球最大的市场,且是增速最快的市场之一。随着美的和库卡的深度协作,估量中国区业务将快速增长。公司估量至2022年中国区营收可达15亿欧元以上,复合增长率20%。

  :估量公司在2018-2020年EPS分别为3.03元、3.50元、4.02元,对应的PE分别为17、15、13倍,维持“增持”评级。

  风险提示:钱汇率上升、原资料本钱大幅上行