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招商证券:东珠景观买入评级

2018-05-26 09:03:00来源:PK10分析网

  公司目前与传统园林行业中止差别化竞争,湿地修复业务展开良好,国储林与沙漠公园树立起步,在手订单及资金充足,先发优势明显。我们估量18、19年公司EPS分别为1.96与2.95元,对应PE分别为18.0与11.9倍,初次掩盖,给予“激烈引荐-A”评级。

  深耕湿地公园市场,行业空间达千亿。公司先后承接多个国度湿地公园树立工程和G20峰会主会场沿江景观带工程,生态湿地修复业务实力强,品牌佳誉度高,与政府协作共同推进项目管理才干强。国度级湿地公园市场在政策支持下快速释放,截止2017年底,正式的国度湿地公园总数曾经抵达258个,尚未经过验收的试点国度湿地公园数量达640个,我们估量国内湿地修复市场超3000亿元,未来三年总投入超1000亿元。此外,在PPP清库终了后,生态环保类PPP项目落地率居前列,国度湿地公园融资在政策引导下有保证。

  负债率低,在手现金充足,生长性强。公司目前资产负债率仅37.4%,处于可比公司最低位,资产负债率可提升空间大;2017年末在手现金及其等价物13.31亿元,现金流充足,为公司扩展运营范围提供了充足的资金支持。

  沙漠公园与国储林大幕初起。随着国度贮藏林树立规划和沙漠公园树立规划等相关政策相继出台,市场空间均超千亿的沙漠公园树立和国度贮藏林树立大幕初起。公司积极拓展相关业务,曾经展开沙漠公园树立相关业务,国度贮藏林树立亦在规划范围之内,未来生长空间可观。

  公司目前与传统的园林行业中止差别化竞争,业务展开紧贴政策方向。行业方面,国度湿地公园业务开端放量,未来5年市场空间估量3000亿左右,国储林与沙漠公园市场潜在市场空间可观。公司层面,在手订单与资金均充足,安康的资产负债结构支持公司快速的展开;多年的行业深耕使公司具有较强的先发优势。我们估量18、19年公司EPS分别为1.96与2.95元,对应PE分别为18.0与11.9倍,初次掩盖,给予“激烈引荐-A”评级。

  风险提示:PPP投资落地放缓、项目回款不及预期、项目进度不及预期、国储林和沙漠公园等新业务开辟不及预期等。