当前位置:  首页 > PK10评级

东北证券:上海医药买入评级

2018-05-24 09:02:00来源:PK10分析网

  事情:

  公司拟以1.44亿美圆收购TakedaChromoBeteiligungsAG100%股权,从而间接持有天普生化26.34%的股权,公司持有天普股权比例将由40.80%增加至约67.14%,完成对天普生化的绝对控股。

  点评:

  天普生化资产质地优秀。天普生化是一家专注于危殆重症药品范畴,集生物医药研发、消费、营销于一体的全球抢先的人尿蛋白质生物制药企业,其中心产品乌司他丁主要适用于急慢性胰腺炎及急性循环衰竭,2017年销售额抵达8.12亿元;尤瑞克林适用于轻、中度急性血栓性脑梗死,2017年销售额抵达2.76亿元,未来生长空间庞大。同时,公司具有全国营销网络和专注危重症范畴的营销团队,在危重症范畴范畴具有强大的销售才干,资产质地优秀。

  工业板块进一步增强,有望维持高增长。收购完成后,公司在自然尿蛋白药物和危重症细分治疗范畴的产品空白将得到有效填补,过亿大种类数量进一步增加,大幅提升公司工业板块的竞争力。公司不时加大研发投入,管线内具有10余个创新药,工业板块创新转型显著提速。同时,公司营销变革持续推进,收购天普有望进一步完善销售渠道,协同市场准入和渠道优势,带开工业板块持续高速增长。

  维持“买入”评级:公司工业板块极具增长潜力,两票制对调拨业务的影响有望在三季度削弱,分销业务有望迎来转机,同时批发板块将坚持稳健增长,看好公司长期展开。估量公司2018-2020年EPS分别为1.36元、1.55元、1.78元,对应PE分别为19x、17x、15x,维持“买入”评级。

  风险提示:公司产品招标降价风险,两票制推进不及预期风险。