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国泰君安:易尚展示买入评级

2018-05-24 09:02:00来源:PK10分析网

  本报告导读:

  公司为国内3D行业先锋,在技术、效劳以及应用拓展范畴处于绝对优势。随着3D产业下游应用需求不时释放,公司虚拟展示业务有望迎来迸发。

  投资要点:

  初次掩盖给予增持评级,目的价50.54元。公司为终端展示及3D行业龙头,在3D扫描、打印、建模与渲染技术已树立绝对优势,受益于下游应用需求提升有望完成快速增长。预测2018-2020年的EPS分别为0.97/1.40/2.19元,同比增长为217%/44%/57%,初次掩盖给予增持评级。

  公司已从终端展示龙头进化为稀缺的3D行业独角兽。公司在终端展示行业积聚深沉,所效劳客户包括华为、联想、三星等。随着线上商品展示需求提升,公司积极投入以3D技术为中心的虚拟展示业务的开发。经过与清华、北航等大学构成产学研协作,公司已控制国内抢先的3D扫描、打印、建模及渲染技术,并普遍地应用于教育、文物维护及商业等范畴。

  3D行业下游应用多点开花,公司已占领先发优势。3D技术极大地改动了传统展示方式,以平面化、数字化的方式更真实地呈现物品,并使虚拟展示成为了可能。公司3D创客教育项目、3D文物扫描与数字博物馆树立以及3D商品展示效劳已开发成熟并已渡过导入期。3D创客教育提升教学效率、培育学生平面思想;3D文物扫描有助于文物的保管与艺术价值宣传;3D商品展示效劳则利于商品线上展示进而促进销售。

  易尚中心开售减轻财务费用,3D虚拟展示业务进入迸发期,业绩释放有望超预期。据2017年年报,公司长期借款7.69亿元用于总部大厦等固定资产树立,高额的财务费用严重影响了公司过往三年的业绩表现。而随着易尚中心开售回款,财务费用有望大幅减轻。公司虚拟展示业务收入2015-17年复合增速高达364%,随着3D教育、3D文物维护和3D商业展示业务应用需求不时提升,未来有望释放超预期业绩。

  风险提示:虚拟展示业务展开速度不达预期风险,人力资源管理风。