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天风证券:维持广联达买入评级

2018-05-23 09:01:00来源:PK10分析网

  建筑业转型火烧眉毛,数字建筑空间宽广

  建筑业是我国国民经济支柱产业,年产值约 20 万亿范围,占 比例 6.7%左右。但是,建筑行业不时面临高耗能、低效率等问题,转型火烧眉毛。作为信息化、数字化水平最低的几个行业之一,建筑业在信息化方面的投入不时处于严重缺乏的状态,这一缺乏直接影响了建筑行业的产值利润率和长期的增长方式。进入 21 世纪后,国务院、住建部等多次出台促进建筑业数字化、信息化转型相关的政策,促中止业持续安康展开。假定建筑业信息化投资在全行业产值中占比 1%,即能够带来 2000 亿的市场范围。

  传统业务云转型,改造增长方式

  公司传统的造价软件以出卖套装软件为主,但受建筑行业影响,销售存在一定的周期性。放眼全球,软件巨头近年来纷繁由出卖拷贝向云化订阅方向转型。云化后产品收入稳定性和可预测性更高,防备盗版更为有效。、Autodesk、Adobe 的案例均标明云化是大方向。

  公司自 2015 年起逐步研发云化系列产品,并曾经于 2017 年在 6 个省市推行云计价产品,且完成了平均 80%的转化率和 85%的用户续费率。2018年,公司估量新增 5 个省市云计价产品的推行,转型试点范围由 6 个地域的计价业务扩展至 11 个地域的计价业务和算量业务,工程信息业务也将扩展 SaaS 方式范围。除业务外,在转型过程中,公司也面临着从产品升级,到产品+效劳带动的业务升级的途径。从计量计价工具,经过在线化、智能化的伎俩,提升到全过程造价管理系统,逐步完成集成数据+效劳的数字造价平台。

  发力施工信息化千亿市场,打造数字建筑生态体系

  相较于建筑行业买卖环节的造价软件,施工软件直接进入工程环节,具有千亿级市场。自 2015 年转型开端,公司盘绕“聪慧工地”概念,打造聪慧工地、数字企业、BIM 建造三条业务线。公司将使软件业务渗透进建筑项目的全过程、全要素和全参与方,参与到建筑项目的全生命周期,提供基于 BIM 和数字工地的整套的数字建筑处置计划。公司在单项产品层面,和处置计划层面,都积聚了一定的产品和案例,分离自有产品的处置计划和深度效劳有望持续壮大客户群,完成施工业务的快速展开。

  投资倡议

  看好公司稳步推进计价软件的云化,加速云算量产品的推行实施。在施工业务层面维持高增长,分离良好的管理结构,推进数字建筑重生态的展开。估量 2018/2019 年净利润 5.57/6.93 亿元,对应 PE 58.5/47 倍,分离云业务和施工业务分部估值,给予 32.1 元目的价,维持“买入”评级

  风险提示:云化转型不及预期,施工产品停顿迟缓。