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申万宏源:金风科技维持买入评级

2018-05-23 09:01:00来源:PK10分析网

  投资要点:

  公司专注研发直驱永磁风电机组,市占率全球抢先。公司是专注研发直驱永磁风电机组,是国内首家具有自主学问产权的风机企业,国内市占率终年稳占第一,2017年国内新增装机约27%;全球市占率第三,占比约 11%。

  公司长期规划低风速范畴,加码低风速范畴抢占市场先机。公司长期规划低风速范畴,完成了低风速风机全谱系掩盖;同时依托先进的研讨平台,自主研发配套的塔架、叶片进步发电效率。经过“混合单机容量、混合轮毂高度、混合叶片直径”等排列组合方式,满足客户的个性化需求,完善细分产品的谱系和精准的产品定位。

  持续发力海上风电市场,海外市场开辟成果显著。公司十年探求海上风电,积聚阅历攻克技术难关,在原有的3.X(MW)海上产品平台基础上,于2017年推出新一代海上大兆瓦产品——GW6.X平台及整体处置计划。同时,公司海外业务进入收获期,海外业务完成停业收入20.9亿元,同比降落5.5%。公司海外市场新增开发及贮藏项目容量创历史新高,截止至18Q1公司海外在建及待开发项目容量抵达1.8GW,在手国际订单813GW,国际业务遍及六大洲。今年以来公司胜利开发了美国RattleSnake、澳洲StockyardHill,经过LomaBlanca项目开辟阿根廷市场,中亚、南美、东欧市场成为海外业务新亮点。

  维持,维持“买入”评级:随着风电度电本钱降低,风电展开有望突破行业展开周期性,进入平价上网新时期,公司作为风机制造的指导者,有望继续领跑整个行业。估量公司18-20年完成归母净利润40.54、50.09、64.64亿元,对应的EPS分别为1.13、1.40、1.81元/股,当前股价对应18-20年的PE分别为15倍、12倍和10倍,维持“买入”评级。