当前位置:  首页 > PK10评级

长江证券:新纶科技买入评级

2018-05-16 09:02:00来源:PK10分析网

  事情描画

  发布公告,公司与孚能科技签署《战略协作与采购框架协议》。依据协议,自 2018 年 5 月至 2020 年 12 月期间,孚能科技将向公司采购铝塑膜产品,需求计划为累计 1,900 万平方米。公司为其第一供给商。

  事情评论

  消化海外技术,推进产能扩张,公司是动力电池铝塑膜国产化领头羊。软包电池因能量密度高,安全性好等优势,在动力范畴的渗透率逐步提升。 产业快速展开背景下,铝塑膜作为软包电池中心资料之一,国内市场却由 DNP 及昭和电工等日资企业垄断。为加速国产化进程,新纶科技于 2016 年 8 月收购日本凸版印刷旗下铝塑膜业务,成为当前国内独一能够量产动力铝塑膜的企业。公司目前积极推进技术消化及产能扩张,后续 2 条国内新产线落地后,将成为全球铝塑膜最大范围消费企业。

  绑定动力软包标杆客户,彰显市场中心供给商位置。孚能科技成立于2009 年,专营软包三元锂电池, 2016 年起成为北汽新能源及江铃新能源中心供给商。 仰仗技术及客户绑定优势,孚能软包业务近年呈现迅猛增长,2017 年在全国三元动力电池装机份额高达 7.2%,仅次于 catl及比克; 在软包细分范畴的份额更高达 28.4%,位列第一。 新纶科技本次胜利锁定孚能主要采购份额,除了有助于后续新增产能消化, 更重要的是进一步确立了公司在国内动力铝塑膜市场的龙头供给商位置。

  公司 3c 功用胶带业务继续坚持强劲增长。自去年胜利进入供给链以来,公司常州一期 3c 业务进入利润释放期。此外,依据公告,年初以来公司在客户新产品导入中坚持强劲势头,在出货品类和出货量上均较 2017 年显著增加。部分投资者担忧苹果 iphone 8/X 的销量不及预期可能影响公司订单增量,但我们判别公司供货品类的提升速度会掩盖苹果单类产品的销售动摇。估量常州一期今年仍将完成超 70%增速。

  继续坚决看好新纶科技的战略转型。 公司自 2013 年转型功用资料以来,已控制中心精密涂覆技术,直接面向超 500 亿蓝海市场,未来 3 年都将是其逾越增长的关键阶段。我们估量公司 2018 及 2019 年 EPS 分别为 0.43/0.63 元,维持引荐。

  风险提示:

  1。 软包电池渗透率提升进度低于预期;

  2。 苹果新产品销量大幅低于预期。