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东北证券:维持今世缘买入评级

2018-05-14 07:39:00来源:PK10分析网

  事情我们上周参与了公司年度股东大会,并与公司指导中止了交流

  坚决执行大单品战略,2018年以来国缘系列持续加速:公司坚决执行大单品战略,300元以上中心单品四开、对开已占到国缘总体收入的60%以上;同时公司削减中低档酒SKU的计划也在同步推进中,一季报数据显现,100元以下产品占比已降落至16.91%。产品结构的持续优化带动毛进入上升轨道,2018Q1公司毛抵达74.37%的历史新高。在产品的营销和宣传上,公司改动之前的买赠政策力挺四开、对开等中心单品市场价钱,同时加大对国缘系列的广告投入,全力打造国缘“中国高端中度白酒”的品牌形象。在草根调研中我们了解到2018年以来国缘系列销售持续加速,渠道库存亦坚持在1个月左右的安康水平。

  省内渠道下沉,深挖省内市场潜力:公司精耕省内渠道,目前在省内13个地市公司共设立70余个办事处,2017年全年新增30余个,对市场的掩盖深度由市级下沉至县级。公司在开辟苏南等新市场的同时,也在苏北、南京等传统优势市场里发掘出了新的潜力。Q1省内营收整体增长31.37%,其中苏南市场增长30.88%,增速稳步向上;作为公司在省内仅次于淮安的第二大市场,南京市场收入大幅增长62.71% ,徐州、宿迁、等苏北市场增速亦抵达52.68%。

  携手浙江商源,掀开省外展开新篇章:上周六公司正式与浙江商源集团签署战略协作协议,“2+5+N”省外展开战略迈出实质性一步。作为长三角地域极具影响力的酒水经销商,商源将辅佐公司将产品愈加高效地导入浙江市场;而对公司来说,此次与商源协作的胜利阅历也可在更多的省外区域复制推行,借助当地大商的力气中止区域拓张,完成自身从省内次高端品牌向泛区域化次高端品牌的逾越。

  与投资评级:估量18-20年公司EPS为0.93元(+30.44%)/1.19元(+27.86%)/1.47元(+23.36%),对应PE为23X/18X/14X,维持“买入”评级

  风险提示:食品安全风险,次高端白酒行业竞争加剧。