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增配+景气延续 机构看好二季度家电板块行情

2018-05-20 09:03:00来源:PK10分析网

  家电板块本周呈现一定幅度回调,但机构人士目前对该板块前景并不悲观。一是前期板块回调幅度较大,近期业绩肯定性强的标的再次取得投资者喜欢;二是受A股归入MSCI新兴市场指数影响,主动型资金择机配置相关标的。对二季度增长充溢信念。

  心情修复预期改善

  家电板块昨日跌幅抵达1.46%,在行业中表现垫底,仅次于板块1.63%跌幅。不过总体来看,相较三四月份普遍表现低迷,当前投资者对家电板块的预期曾经呈现不小的心情修复。

  以为,对短期板块有所企稳和反弹,主要源于负面预期的消化以及需求端的小幅超预期。数据显现,2017年四季度以来,家电行业整体持续了20%以上的收入/利润增长。并且在1-4月旺季中,终端需求也较为强劲。依据中怡康推总数据,2018年一季度空调/冰箱/洗衣机批发量分别同比增长23%、2%、7%,批发额分别同比增长17%、17%、15%。

  分离2017年年报和2018年一季报数据,从行业整体状况来看,家电行业继续向好,净资产收益率同比增加0.87pct至18.66%。当然由于2017年原资料价钱大幅上涨以及汇率大幅动摇的影响,行业整体毛降低0.68pct至24.53%、财务费用率进步1.14pct至0.61%。当然家电行业公司经过较好地费用控制(销售费用率降低1.12pct、管理费用率降低0.21pct)对冲部分上游价钱影响。

  分行业来看,白电行业毛降低1.66pct、销售费用率降低1.69pct、管理费用率降低0.18pct,但由于白电出口较多,财务费用率大幅进步1.61pct;黑电行业毛利微降0.05pct、销售费用率降低0.76pct、管理费用率降低0.19pct;小家电毛利率降落0.97pct、销售费用率降落0.72pct、管理费用率降低0.09pct。

  则表示,冰洗空更新需求已成为市场主要推进力,其中洗衣机、空调更新潮已现,而下一个更新潮将出往常冰箱市场,估量于2018年下半年初现,并于2019年抵达高峰。经过中国与日本市场十余年对照,萧条达6年之久的冰箱市场销量必将于今年起远超越市场预期。

  板块龙头获支撑

  数据显现,2018年1-4月销售数据。4月单月,全国新建商品住宅销售面积降落-4.4%,较3月增速回落7.0ct。

  安信证券以为,固然房地产销售趋弱,但当前阶段地产对家电行业整体仍是助推作用,特别是在三四线城市,而且关于家电来说,地产起到更多的是催化作用,真正的大前提、长逻辑在于消费升级支撑行业的稳步生长。继续看好家电板块。

  此外,值得留意的是,随着A股正式归入MSCI新兴市场指数,有望带来资金增配A股资产。目前全球约有1.9万亿美圆资金将MSCI新兴市场指数作为投资基准。而家电种类正是标的股的重要组成部分。

  强调,从中长期看,当前优质家电龙头与全球市场相比仍有折价,增长空间/ROE同样全球抢先,随着A股国际化趋向加快,长线资金配置带动估值中枢逐步提升的逻辑依然没有变化。

  总体而言,阅历了前期的回调,当前板块龙头的估值均处于合理或偏低水平,包含较为悲观的增长预期,二季度是批发端增速跟踪的关键期。假如批发端增速仍能小幅增长,市场对基本面的担忧也有望缓解,届时板块龙头估值将取得有利支撑。

,银河证券,截至日期:2018-05-17


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