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电力设备新能源行业策略:动能转换 云破日出

2018-06-04 09:02:00来源:PK10分析网

  行业看边沿改善,维持“增持”评级

  我们估量新能源车下半年产销量持续向好,锂电产业链或将步入旺季;光伏行业盘绕降本增效继续增长,散布式将成为行业增长主要贡献力气;风电边沿改善逐步显现,行业集中度进一步提升,配额制助推行业上行大周期;工控行业受益于制造业复苏和产业升级大方向,行业有望持续扩张;维持对行业的“增持”评级。

  新能源车:基本面持续向好,关注锂电中游崛起

  新能源乘用车消费力气崛起,客车和物流车下半年有望放量,我们估量下半年新能源车销量将持续向好。从电池企业消费备货战略动身,我们估量Q3 是动力电池的消费高峰,锂电资料将步入旺季。锂电中游普遍面临洗牌,盈利分化,高镍三元和软包成为趋向。我们看好锂电中游后续需求边沿改善以及市场集中度提升,进军海外供给链翻开增量市场空间。我们倡议从业绩、产业趋向、海外供给链三条主线规划,业绩主线关注、,高镍三元关注、软包电池关注、,海外供给链关注、。

  光伏:快步走取代加速跑,散布式助行业摆脱失速风险

  我们以为 2018 年行业仍将盘绕降本提效,由加速跑切换至快步走。自用为主、余电上网的比例将大幅提升,光伏将从终端能源替代、发掘用户资源到完成源荷互动。降本增效仍是行业主旋律,产能扩张带来单多晶价钱战持续全年,硅片环节竞争最为猛烈。户用有望持续翻倍增长,海外市场或给更大惊喜。单晶替代多晶的趋向不可逆转,重点引荐硅料及电池片龙头企业,硅片扩产、高质量硅料相对紧缺;高效电池技术最为集中的电池片环节毛有望上升。引荐具有强本钱优势的硅料、电池片双龙头;倡议关注全球单晶硅片龙头。

  风电:边沿改善逐步显现,配额制助推风电上行大周期

  弃风率降落改善存量装机盈利,带来开工积极性提升。风机价钱降落快于本钱降落,整机产能迎来出清。一方面整机产品迭代继续加速,低风速、大型化机组不时提升应用小时数;另一方面龙头整机厂商经过强大的供给链管理及研发才干不时挤占中小厂商市场,提升市占率。分散式风电将成为风电新的增长点。随着配额制及强迫绿证的落地,弃风限电有望持续性改善,开发运营企业 ROE 水平稳步提升。我们看好龙头企业市占率持续提升,进一步拓展风电效劳及风电场开发,塑造新的利润增长极,引荐整机龙头。

  工控:中国制造 2025 在于强根,工控行业扩张契合产业升级大方向

  库存周期与智能制造相叠加, 我们估量制造业复苏或将比预期长。 2017 年工业自动化市场增速 16.5%,超市场预期。在目前产业升级的关键节点,机床、纺织等基础行业正逐步淘汰自动化水平较低的设备,产业内生的升级需求是产业升级的基本动力。我们估量 2018 年运动控制类产品将维持高速增长,变频器继续外乡替代,外乡品牌市占率持续提升。智能制造已成为政府推进制造转型升级的重要推手,投资范围和项目数量持续快速增长。下半年工控行业仍将维持较快增长,我们主张“看传统行业的新变化,抓生长型公司的高增长”。倡议关注、、。

  风险提示:新能源车产销不达预期,产业链盈利增长低于预期;光伏装机增速低于预期,行业竞争猛烈水平超预期;风电装机不达预期、弃风限电改善不达预期;国内制造业复苏强度不及预期。