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航天军工:迎接产业改革成长拐点投资机遇期(附股)

2018-05-27 09:03:00来源:PK10分析网

  行业改造叠加订单释放,军工行业产业链拐点临近

  国企变革范畴军工行业是重中之重,首批19家混改试点央企中军工企业占7家。企业管理考核、军品定价机制等变革的实施,有望激活军工企业运营管理体制,改善运营效能。同时,我国军工行业各细分方向技术全面突破,配备逐步进入定型批产期,军改落地后我们估量订单释放将步入正轨。以资产证券化率较高的航空航发公司为例,一季度应收账款和存货的净增加值普遍创近年新高,可见今年国防配备订单任务量丰满,军工行业展开形势同比大幅改善。我们以为,行业改造和订单释放带来的长期生长性将成为军工行业投资的主导性逻辑,二者叠加推进产业链拐点到来。

  军工变革进入全面实施阶段,军工行业在震荡中前行

  我们以为,科研院所改制、资产证券化、混合一切制变革、薪酬变革和鼓舞机制等是军工国企变革重点方向。2017年国防科工局启动首批41家军工科研院所改制,其中兵器配备集团自动化研讨所计划曾经获批。军工集团提升资产证券化率进程和混合一切制变革都在稳步推进中,、正在实施或拟实施股权鼓舞,日前曾经成为首家发布股权鼓舞计划的军工总体类单位。我们以为,固然变革预期有上下,变革进度有一定不肯定性,但军工变革将是必然趋向,军工行业将在震荡中前行。

  重点关注主战配备产业链,行业生长直接受益方

  依据《军队树立展开“十三五”规划纲要》,2020年我国目的基本完成国防和军队变革目的任务,基本完成机械化,信息化树立取得严重停顿,关键作战才干要完成大幅跃升。我们以为,当前我国国防树立仍有较大欠账要补,现代化主战配备展开树立是其中重要内容,未来陆海空天电等各大范畴的主战配备产业链将是直接受益方,同时军品定价机制变革有望刺激产业链龙头盈利才干提升。

  军民融合成为国度顶层战略,北斗、新资料等行业有望进入快速生长期

  军民融合目前曾经上升成为国度战略,习近平主席亲身担任中央军民融合展开委员会主任,可见国度对军民融合注重水平。军民融合不只能够促进创新,处置军工资产的效率问题,更能够把中国国防科技工业与民用科技工业相分离,共同构成一个统一的国度科技工业基础,缔造一个良性的产业技术循环。目前中国军民融合战略正在深化推进中,北斗产业链高精度应用、军工新资料等代表性行业行将进入收获期,有望进入快速生长期。

  投资倡议:军工行业进入业绩拐点阶段,倡议加大配置

  我们以为,军工行业进入业绩拐点阶段,边沿变化效应明显,倡议加大对军工行业高端配备公司配置比例。主战配备产业链倡议关注:、、、、;以及中心配套企业:、中航电测、等。军民融合方面,卫星导航倡议关注高精度导航企业、、;民从军倡议关注、、、、等;国企变革倡议关注、等。

  风险提示:军费增长大幅低于预期,变革进度不达预期,武器配备研制进度不达预期。