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食品饮料:看好啤酒、地产白酒和细分食品龙头(附股)

2018-05-27 09:03:00来源:PK10分析网

  中心观念:扩展内需支撑大众品的需求增长

  我们以为扩展内需政策是2018年影响行业最主要的变量。食品饮料作为居民消费的重要范畴,有望较为显著的受益于相关政策带来的需求扩张。与具有一定的投资属性的高档白酒相比,我们以为本轮扩展内需过程中价钱相对平民化,投资属性较弱的大众食品和饮料的需求弹性更大。特别是品牌和渠道在三四线城市影响力较强的企业,能够更大水平上受益于这一潜力市场的需求增长。引荐、、和。

  回想:行业景气度依然坚持在高位,但是市场预期和估值自高点回落

  长期看受益于居民消费意愿和消费才干的持续提升,短期看2018Q1呈现了一轮较为密集的食品饮料企业的涨价潮,食品饮料行业的景气度维持在较高的位置。2018Q1食品饮料板块收入抵达1681亿元,同比增长21%,与17Q4的增速相比基本持平;2018Q1食品饮料板块的净利润抵达323亿元,同比增长37%,与17Q4的增速相比降落3pct。由于板块收入增速环比持平利润增速环比降落,市场预期和估值呈现回落,板块的PE(TTM)水平从年初的40倍降落至5月份的33倍,板块PB水平从年初的6.5倍降落至5月份的5.6倍。

  细分行业扫描:白酒基本面依然强劲,啤酒呈现边沿改善

  白酒的需求增长依然强劲,中高档白酒依然是拉动行业增长的重要动力,2017Q4~2018Q1两个季度19家白酒行业上市公司合计完成收入1059亿元,同比增加26%;同期合计完成归属于母公司的净利润345亿元,同比增长41%。以啤酒为代表的大众食品呈现较为明显的边沿改善,由于消费量下跌趋向的改动和产品提价等积极要素的影响,2017Q4~ 2018Q1两个季度7家啤酒行业上市公司合计完成收入177亿元,同比持平;同期合计完成归属于母公司的净亏损2亿元,亏损范围同比降落55%。

  瞻望:关注扩展内需背景下大众食品的需求弹性

  在外部需求不肯定性增加的状况下,内需关于宏观经济稳定增长的重要性取得提升。2018年4月23日政治局会议中,持续扩展内需是边沿的最大变化。依据国度统计局的数据,2017年中国居民消费当中食品烟酒占比29%,是占比最高的细分品类,因而食品饮料行业将能够较为充沛的受益于扩展内需政策的推出。分离中央今年着力推进的精准脱贫政策,我们以为从地域结构上看,本轮扩展内需主要是指扩展依然具有较大上升潜力、收入增加后消费意愿更强的三四线城市和乡镇市场的消费需求。

  投资倡议:看好啤酒、地产白酒和细分食品龙头

  我们看好呈现反转的啤酒行业、价钱带更靠近大众消费的地产白酒和部分食品细分范畴龙头。引荐青岛啤酒、重庆啤酒、今世缘和安井食品。

  风险提示:宏观经济增长不达预期;高端白酒价钱不达预期;大众食品的消费需求增长不达预期;食品安全问题。