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机械行业:三重逻辑驱动机器人行业持续快速发展 推荐7只个股

2018-05-26 09:03:00来源:PK10分析网

  全球工业销量的加速度提升:2015 年全球工业机器人销量25.4万台,同比+10.7%,2016年全球工业机器人销量约29.4万台,同比+16.0%,预算2017年在34.6万台左右,同比+17.6%,全球范围内,2015-2017 年,工业机器人销量处于快速加速期,增速差逐步加大。从销售额角度,2015-2017 年全球工业机器人销售额分别为111/131/148 亿美圆,2016-2017年同比增速为18.0%、12.2%,2017 年销售额增速低于数量增速,预测可能是产品平均售价有所降低招致。

  3C 行业是近期工业机器人展开最快驱动力: 2015-2017 中国工业机器人产量分别为 32996、 72426、 131079 台, 2017 年初次突破 10 万台;其中, 2016年同比+119.5%,2017 年同比+81.0%,2018Q1 累计产量为 32950 台,同比+30.7%,国内各期增速均显著高于全球可比增速,随着保有量基数的逐步增加,预期 2018-2020 年年化增速 20%-30%。电子电器行业,2016 年全球销量上升至 91300 台,同比+41.33%,在一切细分范畴中增速最快,占比 31.02%,同比+5.56pct,3C 行业零部件庞杂,种类繁多,且数量庞大,加工精度请求高,对机器人替代人工需求旺盛,预期近两年将取代成为第一大工业机器人应用范畴。

  短、中、长三重逻辑驱动机器人行业持续快速展开:短期看:宏观数据中“改建类”项目 (对应存量消费线) 占比重逐步提升,而“扩建量” (对应新增消费线)占比降落,我们判别,供给侧变革招致的传统行业龙头市占率提升,现金流状况改善,催生了其“存量”消费线自动化升级改造需求;中期看:国内机器人企业在上游中心零部件、中游本体及下游集成应用等方向正多点寻求突破,我们以为专业化的集成应用范畴有望成为突破口; 长期看: 中国机器人低密度+人口老龄化趋向显著+劳动力区域间活动性显著增加等要素,促使制造业企业加快自动化规划的步伐。

  我们判别, 深耕细分行业从事机器人系统集成类公司有望最先突破: 定义中心利润等于营收-停业本钱-税金及附加-三费(反响公司自我造血才干) ,我们发现, 机器人行业中心利润增速小于停业利润增速,关于行业集成类机器人公司 2017 年中心利润增速 50%,停业利润增速 80%,单体类机器人公司 2017 年中心利润增速仅 11%,停业利润增速 58%。增速差的构成主要是由于停业利润中包括了与主营相关的可持续政府补助。 从财务数据上看,更贴近下游,深耕行业集成类的机器人公司业绩增速更快。

  投资倡议:国内机器人企业在各个环节均在寻求突破,从业绩表现上看,更贴近下游细致产业应用的公司,在业绩上容易率先突破。倡议重点关注偏重规划下游产业机器人集成的和;其次关注机器人全产业链掩盖的和机器人,以及寻求在中心零部件方面寻求突破的、和。

  风险提示:技术突破进度与政策低于预期、进口替代进程低于预期、智能制造产业过剩。