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化工行业:周期龙头不断崛起 新材料国产化忧中有喜

2018-05-24 09:02:00来源:PK10分析网

  全球视野下的中国化工: 基础化工竞争优势持续强化,新资料全球幅员不时演进开启国产化契机。 经过变革开放近 40 年的展开,我国化工产业曾经取得长足的进步,产业规划和配套不时完善,一体化竞争优势不时显现,中国曾经在全球化工产业展开中占领日趋重要的位置。近几年,供给端去产能+环保高压持续推进我国传统化工产业正在告别固有粗放的扩张途径,进而追求更高的展开质量,行业展开进入拐点期。化工是全球化企业竞争和产品定价的行业,产业升级持续带动国内生长起来一批能代表中国进一步参与全球化竞争的行业龙头。 从化工新资料看, 中国具有全球最大的终端消费市场和生长起来的最勤奋的工程技术研发人员,以及政府最强有力的展开决计与支持,相似于此前液晶面板美日-韩台-大陆的产业规划分工和产能转移并带动上游资料全产业链展开的趋向有望在集成电路及配套的半导体电子化学品范畴继续演出。

  周期板块:供需向好行业高景气持续, “上涨” +“环保趋严”两条主线掘金细分子板块。 2017 年供需格局持续改善,持续的环保压力下新增扩能速度迟缓, 中小产能持续出清;需求端、汽车、家电等行业平稳增长;本钱端化工原资料原油、自然气、煤炭价钱上扬,支撑化工产品价钱维持高位。 跟踪 162 个主要化工品, 2017/2018Q1 价钱同比上涨的比例为68.5%/56.17%, 产品价差扩展,行业维持高景气。 上市公司层面, 化工板块2017/2018Q1 收入增速分别为 24.48%/9.64%,归母净利润增速分别抵达36.76%/24.27%,同时披露的中报业绩预告,大部分亦公告预喜。 受益于原油价钱中枢持续上移,环保高压长期趋严+短期事情不时,化工行业景气有望持续。板块引荐角度, 看好 MDI() 、 PTA-涤纶(、、、)全球竞争优势不时强化, 行业高景气持续。 重点关注原油价钱中枢上移长期受益的煤化工板块(行业龙头、),未来 2 年行业供需格局持续向好的氟硅板块(有机硅,制冷剂、) ,环保高压受益的农药板块龙头(、) 。

  新资料板块:新资料国产化展开阶段性忧中有喜,持续看好半导体资料/锂电资料 /碳纤维及复合资料国产化进程。 中国重新审视并认识到自身在集成电路等高端产业及上游中心原资料与兴隆国度的显著差距,并进一步激起政府更鼎力度的政策、资金等全方位支持高端制造/新资料的国产化进程。 在众多新资料中, 半导体资料是未来五年增速肯定性较高的板块, 国产化趋向不可逆转,电子化学资料作为行业“卖水者” ,已站在有利的跑道,放量只是时间问题, 细致到个股层面,重点引荐具有产业基金等加持的细分行业龙头,如、、、等。 同时, 重点关注近年来取得较大国产化产业化停顿的新能源锂电资料、 碳纤维及复合资料板块。

  个股逻辑:全球化竞争态势不时强化,新常态下国内行业龙头强者愈强。 (1)千亿龙头:万华化学(MDI 龙头,资产注入推进全球性和全产业链规划, “中国巴斯夫”启航),民营大炼化一体化龙头(桐昆股份、荣盛石化、恒逸石化、恒力股份)(超大行业空间和突出全球竞争力,化工板块未来大市值公司辈出的重点板块) ;(2) 行业龙头:强者愈强,长期看好煤气化一体化龙头华鲁恒升、鲁西化工,农药全品类全产业链龙头扬农化工,食品配料及营养保健产业链一体化龙头,先进陶瓷资料技术型平台,新型高分子功用资料平台, 具有宽赛道强综合竞争力的轮胎行业民族品牌;(3) 股价底部标的:引荐田田圈业务开端全面盈利和高增长的农药制剂龙头、 轻资产高盈利的锦纶总包设计寡头;(4)预期差标的:(锂电铝塑膜开端放量,新型微棱镜型反光膜进口替代持续推进) 、(主业铸造资料稳步展开,全产业链+新资料多元规划思绪明晰)等。

  风险提示: 环保监管阶段性松紧变化难测, 经济运转低于预期招致需求低迷。