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醋酸行业报告:醋酸价格创十年新高

2018-05-24 09:01:00来源:PK10分析网

  醋酸价钱创十年来新高

  5月18日,周边送到价上调150元/吨,执行5500/吨承兑,醋酸价钱发明近十年来新高。

  价差继续拉大,企业盈利创新高

  依照华鲁恒升目前醋酸报价5500元/吨计算,醋酸-甲醇价差抵达3806元/吨,同比去年5月扩展2464元/吨,醋酸-煤炭价差抵达4880元/吨,同比去年5月扩展2931元/吨。价差继续扩展,企业盈利创新高。

  海外装置检修常态化利好醋酸出口

  国外装置普遍到了寿命周期,频繁检修常态化。目前新加坡塞尼拉斯醋酸装置仍旧处于停车状态,美国伊斯曼醋酸装置同样停车检修,整体国际醋酸货源缩紧。18年一季度中国醋酸累计出口12.7万吨,同比增长157.84%,其中最大出口国印度,出口总量约为7.5万吨,同比增长164%。海外供给进一步收缩刺激醋酸价钱上行。

  国内检修影响开工率下行。

  目前宁夏30万吨装置和天津碱厂25万吨装置在检修中,山东兖矿将于月底停车。受此影响,5月中旬全国醋酸开工率78.83%,较一季度的84.70%有所下行。目前厂家普遍库存低位,货源紧缺。

  景气周期有望持续。

  本轮醋酸价钱暴跌自2017年9月开端,价钱从3000元/吨上涨至5000元/吨以上,创十年新高。基本原由于国外装置到寿命周期,频繁检修常态化,而下游PTA拉动需求增长,醋酸供需面曾经到了十分慌张的水平。

  我们估量2018年醋酸内外需的增量为5%,而2018年和2019年国内肯定的新增产能分别仅有10万吨(+1.15%)和20万吨(+2.27%),行业供需慌张水平将加剧,估量2018-2019年景气周期将维持。

  倡议关注:、华鲁恒升

  当前,华谊集团醋酸的产能为130万吨/年,华鲁恒升的产能为50万吨/年,醋酸价钱每上涨1000元/吨,对华谊集团和华鲁恒升带来的净利增量分别8.3亿元和3.6亿元,弹性较大。

 

  风险提示:新产能投放加速,需求不达预期,相关标的消费不稳定。