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计算机行业:弱化主题 寻找成长

2018-05-14 07:39:00来源:PK10分析网

  1、景气上行,基本面逐步改善,但有分化。几个维度标明计算机行业下游需求正在逐步改善。第一,从上市公司层面来看,经过对2017年和2018Q1业绩的总结,相比2017年,2018Q1的收入和净利润的增速都有所提升,2018Q1,计算机行业收入增速为24.1%,扣非后归母净利润增速为25.4%。第二,从软件实体经济运转数据来看,2018年1-3月,我国软件和信息技术效劳业完成软件业务收入13099亿元,同比增长14%,增速同比进步1.1个百分点。其中3月增长15.1%,快于1-2月平均增速1.8个百分点。第三,从细分范畴来看,在云效劳、医疗信息化范畴,下游需求改善状况明显。固然从整体数据看,计算机行业呈现了基本面的改善,但关于行业内部细致状况,我们也需求分开来看。一个是不同细分范畴之间的需求增速的差别;一个是同一细分范畴不同公司之间的增速差别。关于不同细分范畴增速的差别,还比较好了解,这主要是与每个细分范畴的政策、IT树立周期以及技术演进进程相关。而关于同一细分范畴不同公司之间的增速差别,我们以为,这或将表现的是一种范围效应,或者说是在技术、产品不时积聚到一定水平所表现出的龙头优势(由于我们看到的是这种增速区别主要表现为大公司增速快于小公司增速)。

  2、主题&业绩。主题驱动还是业绩驱动不时是计算机行业投资讨论的问题。从这轮计算机行情演绎特性来看,与政策和严重事情相关的主题轮番演绎,包括工业互联网、数字中国、自主可控、云效劳、医疗信息化等。但当板块回调或者该主题弱化时,纯主题投资个股也基本随之回调,股价真正具有较强支撑和持续性的仍是兑现逻辑个股(包括业绩兑现和业务停顿兑现)。我们以为,在目前投资环境和特性下,分化可能会逐步强化。我们以为,关于目前计算机行业而言,无妨弱化主题,寻觅真正具有产业竞争优势,具备持续生长得标的。

  3、投资主线梳理。我们以为,目前计算机行业的投资主线能够经过以下几个方面中止梳理:(1)产业趋向明白且正在加快兑现的方向,包括云计算,引荐、、。(2)基本面正在逐步改善的细分范畴,包括医疗信息化、金融IT板块,引荐、、、;、。(3)政策落地预期逐步强化的范畴,包括工业互联网、自主可控、信息安全板块。引荐用友网络、、、、、,关注。(4)疏忽主题,寻觅优质个股。引荐、、、、。

  4、细分范畴观念更新

  1)云计算:2017年云效劳板块增速显著提升。对此我们分开来看,(1)关于基础的IaaS,A股上市公司中主要提供IaaS云所需求的效劳器,比如、中科曙光。当然这两家公司也有自己的IaaS云,但目前贡献收入和业绩的主要是效劳器设备。特别是浪潮信息在2017年收入增长了101%,拉升了整个板块的收入增速。(2)关于PaaS和SaaS,这两部分原来不时是A股计算机企业想展开但不时停顿比较慢的范畴。但在2017年以用友、金蝶、广联达为代表的应用云效劳商,云效劳收入高速增长,以至是三位数的增长。让我们看到,云效劳的落地在加快推进。我们以为,这主要与下游客户需求改动有关,特别是中型、小型企业采购应用云效劳的意愿在逐步提升。

  2)工业互联网:工业互联网的架构主要包括:工业软件、工业云平台、工业大数据三个层次。目前来看,工业软件的采购需求正在逐步提升;工业云平台的支持政策也在逐步落地。目前工业软件需求的提升是整个板块业绩驱动的实质性要素。工业云平台龙头的相关产品曾经落地,目前需求在相关政策和规范制定后,来中止推行。

  3)医疗信息化:我们以为,医疗信息化下游景气度有望逐步上升,其主要驱动要素包括:(1)医院科室信息化系统需求逐步提升;(2)医院信息化系统逐步进入更新周期,医疗IT系统的单品价钱逐步提升;(3)政府对医院的某些IT系统采购中止补贴,加大了医院对IT系统的采购力度。(4)医疗信息化水平的逐步提升,相比海外,中国的医疗信息化水平还比较低,存在较大的提升空间。另外,2018年4月份以来,政府对医疗信息化的政策不时,包括:4月12日,国务院常务会议肯定加快展开“互联网+医疗安康”;4月13日,换届后全新亮相的国度卫健委发布全国医院信息化树立规范和规范等

  4)自主可控:要完成IT系统的自主可控,需求打造完整自主的一整套基础软件和基础硬件,构建全国产化的IT基础生态体系。目前我们曾经看到,基于全国产基础IT产品的PC终端曾经得到应用,但目前主要还是在党政军范畴,典型的代表包括的飞扬电脑终端和飞扬效劳器。由于在整个计算机产业链条中,Win-Tel架构不时是IT最基础、最成熟的架构(即的Windows操作系统+Intel的CPU芯片)。我国要完成IT底层架构的自主可控,不只需求在各个基础硬件和基础软件部分中止突破,更需求对各个基础硬件和基础软件中止适配、调优、完善。因而关于计算机产业而言,自主可控不是单一某个部件,而是基于几大基础IT部件的一整套完好的IT生态系统。

  风险提示:(1)行业整体业绩增速低于预期的风险;(2)软件行业人力本钱上升较快的风险。