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医药生物行业:盈利能力稳步提升 品牌企业享受溢价(附股)

2018-05-14 09:01:00来源:PK10分析网

   医药工业盈利才干稳步提升,原料药对增速的贡献较小

  EDB数据显现,2018年3月业范围以上企业累计收入同比增长15.80%(2017年3月11.00%),利润总额累计同比增长22.50%(2017年3月13.40%)。医药工业盈利才干提升,主要受益于医药工业的内生增行业集中度的提升。我们以为不思索化学原料药板块的影响,非原料药的医药生物企业利润总额增速为15-20%,固然原料药板块受益于环保盈利才干大幅提升,但我们判别原料药板块对医药工业利润总额增速贡献不大。

  医药生物行业业绩趋向向好,板块增速有所分化

  2017年医药生物行业扣非净利润增速为14.85%,其中化学原料药、生物制品、医药商业、医疗效劳等子板块跑赢行业平均增速,分别为20.87%、20.29%、21.76%和25.97%;2018年一季度医药生物行业扣非净利润增速为33.37%,化学原料药、医疗效劳跑赢行业平均增速,分别为162.71%、52.32%,化学制剂、中药、生物制品、医疗器械平均增速均超越20%,分别为27.33%、21.32%、24.23%和26.29%。

  分板块看,化学原料药增速较快主因环保趋严招致产品价钱提升,盈利才干同比大幅增长。中药板块增速稳健,其中OTC板块表现亮眼,我们以为OTC板块景气度逐步提升,具备中长期配置价值。生物制品板块中,疫苗板块同比增速明显,生长激素、胰岛素类企业完成较快增长。受益“两票制”的执行,医药商业的行业集中度进一步提升。医疗器械板块分化明显,高端医疗器械迎来展开良机。医疗效劳板块盈利才干逐步增强,龙头效应明显。化学制剂板块,短期遭到招标降价等要素影响,未来分歧性评价将带动行业集中度提升,创新药仍是医药企业长期展开的方向。

  重点引荐创新药、高端医疗器械、消费升级范畴、高景气度的疫苗等板块

  1。创新药-用药结构存量调整带来创新药红利。2017年10月,国务院发布《关于深化审评审批制度变革鼓舞药品医疗器械创新的意见》,请求加快药品审批,创新药品和医疗器械将优先获准上市,国度从顶层设计的角度鼓舞创新。创新药范畴重点关注3类企业:I、由“仿入创”类,重点关注、、、等;II、立足创新类,重点关注、、、等;III、创新产业链范畴,重点关注、、等;

  2。高端医疗器械-大国制造和崛起,医疗器械依然是重点范畴。高端医疗器械板块具备以下三大逻辑支撑行业展开:1。高端医疗器械,曾经具备国产替代的资质;2。内外环境共振,加速优质高端器械进口替代;3。创新药品的估值重构,将有望持续蔓延到创新器械。国产高端医疗器械迎展开良机,国内需求在过去两年逐步旺盛,相应的器械龙头增速惊人,因而创新叠加需求景气度提升,我们看好医疗器械未来的展开。重点引荐:、、、、;

  3。消费升级-品牌企业享用溢价,重点引荐品牌OTC、家用医疗器械和医疗专科效劳龙头。消费升级趋向下,消费者更关注药品的安全性和有效性,价钱相对不敏感,品牌企业享用溢价。品牌OTC范畴,重点关注、、、、等;家用医疗器械范畴,重点关注、等;医疗效劳范畴,重点关注、等;

  4。疫苗-业绩迎来向上拐点,行业景气度持续提升。重点关注:、、等。

  风险提示:

  1、处方药产品招标降价风险;2、新药研发进度不及预期;3公司业绩不及预期。