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电气设备行业:装机拐点将至 适时布局设备龙头

2018-05-13 06:40:00来源:PK10分析网

  2017年业绩分化,运营商盈利显著改善

  2017年我国新增并网、吊装装机分别同比下滑22.12%、16.22%,弃风率有所降落,全年风电发电量3057亿千瓦时,同比增长26.85 %,应用小时数同比增长206小时至1948小时,有较大水平的改善。受整机招标价钱降落与原资料价钱持续上涨的影响,2017年川财证券风电行业股票池内24家公司停业收入1248亿元,同比增长1.34%;归属母公司一切者净利润151.76亿元,同比增长35.63%,其中风电运营商盈利显著改善。剔除风电运营商,16家公司收入同比减少0.82%至711亿元,归属母公司一切者净利润同比增长72.90%至62亿元。归属母公司一切者净利润增速远高于收入同比增速主要是因归属母公司一切者净利润与2016年相比增长约32亿元,亏损额大幅减少,剔除ST锐电后,15家整机与零部件企业收入同比增长0.31%,净利润同比减少8.66%。

  2018年一季度业绩分化加剧

  受弃风率降落影响,风电运营商归属母公司一切者净利润同比增长91.59%,剔除8家运营商后,16家风电企业停业收入同比减少3.92%,归属母公司一切者净利润同比减少41.14%。一季度整机制造商收入50.49亿元,同比减少6.87%,增速较2016年相比进步15.26个百分点,归属母公司一切者净利润亏损0.16亿元,4家整机企业业绩差别较大。受原资料价钱维持高位影响,风塔及零部件企业归属母公司一切者净利润持续降落,但从收入来看,2018年新增装机重回高增长的判别已初步得到考证。

  2018年新增装机范围有望改善,估量产业链景气度将向上游持续

  我们估量2018年风电新增装机影响要素将持续改善:(1)电价下调时间点临近;(2)招标价钱企稳;(3)弃风率持续降落。在本轮景气周期中,受弃风率降落影响,风电运营商运营环境优先改善,股价也有所表现。估量随着新增装机范围增长,行业景气度将由下游的运营商向中游整机及零部件厂商持续。在2018-2020年风电新一轮景气周期开启之时,倡议适时规划整机与零部件龙头企业,相关标的:、、。

  风险提示:风电新增装机不达预期、原料价钱大幅上涨,弃风率反弹。