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广证恒生6月A股投资策略:市场或以震荡为主 关注周期股

2018-06-05 09:01:00来源:PK10分析网

  内容摘要:

  1、五月市场回想:大盘冲高回落,防御板块相对走高

  l 五月大盘超跌反弹,倒U型走势印证市场依旧较弱。经过前期充沛调整,月初大盘强势回涨,其中受减税落地刺激的医药股表现最为火热;随着月中发布4月经济指标相对平稳,以及MSCI红利来临,贸易摩擦和解等多重利好背景下,大盘顺利站稳高位,大消费板块依旧占领市场热点;月末受场外要素干扰明显,大盘进入深度回调。总的来看,五月大盘呈倒U型走势,在外围要素干扰和资金面趋紧的背景下,市场依旧较弱。

  2、宏观经济瞻望:国际经济复苏放缓,国内经济数据分化

  l 4月美国景气度回落但仍处高位,非农就业人口不及预期,而通胀加速上涨。景气度方面,4月份美国制造业降落至57.3%,非制造业PMI回落至56.8%,但景气度仍处于高位。就业方面,美国4月新增非农就业人口16.4万,不及市场预期。美国4月中心同比上升2.1%, CPI同比涨幅继续扩展为2.5%。

  l 欧元区经济复苏放缓,日本通胀率持续降落态势, PMI景气度向好。欧元区4月CPI同比1.2%,整体通胀率回落。4月欧元区制造业和非制造业PMI均持续降落趋向,制造业PMI降落至56.2%,效劳业PMI较上月降落0.2个百分比,终值为54.7%,景气度回落。日本方面,4月日本CPI同比上涨0.6%,自今年2月抵达最高点后连续两个月回落。景气度上, 4月日本制造业PMI为53.8%,效劳业PMI为52.5%,均有所上升。

  l 国内经济景气度稳中向好趋向不变,短期难现胀。4月制造业PMI指数为51.4%,是近5年来同期最高,非制造业PMI稳中有升,经济整体稳中向好趋向不变。4月,CPI环比下跌0.2%,同比增速回落至1.8%,略低于预期,4月环比降落0.2%,同比终了连续5个月的下行态势,短期上升至3.4%,短期难现高通胀。

  l 4月份社会消费品总额增速同比回落,制造业投资有所加快,基建投资继续降落。4月28542亿元,同比增长为年内新低9.4%,增速比上月回落0.7个百分点;投资方面,和基建投资增速回落,制造业投资增速上升。

  l 出口大超预期,社融增速企稳,表外收缩有所放缓。4月出口增速由负转正,同比增长12.90%,大超预期的7.25%。 4月新增社融总量1.56万亿,同比多增1725亿,社融增速持平在10.5% 。债券融资和贷款共同支撑4月社融增量超预期,表外融资负增121亿元,持续收缩趋向,但有所放缓。

  3、MSCI终落地:226只股票“入摩”,金融、消费居首

  l MSCI成分股数质变化:调入40医药位首,调出36化工占多。调整后,消费(21.68%)、金融(21.68%)、周期(18.14%)板块依然是主要部分,共占比61.5%。消费类标的数量增加跃居首位,由调整前的18.92%增加至21.68%,与金融板块数量占比齐平;TMT类标的数量占比由10.36%上升至13.27%;金融、周期等板块标的数量占比降落。从细分行业看,占比降低最多,由调整前的4.50%降低至2.21%,其次非银金融降低1.58个百分点至12.83%;医药生物行业占比上升居首,由调整前的6.31%上涨1.66个百分点至7.96%。

  l MSCI成分股权重及增量资金变化:金融、消费权重占比近六成。权重最大的5只股票分别为、、、、。权重及增量资金较高的行业为(20.63%)、非银金融(15.35%)、(9.15%)、医药生物(6.27%)、房地产(4.86%)等。金融板块和消费板块权重比例最大,分别为35.98%和24.38%,在目前资金范围下可取得的两阶段增量资金总额分别为437.12亿元和296.18亿元。消费、周期、TMT权重较2017年6月“入摩”的226只标的有所增加。

  4、趋向研判:六月或震荡为主

  l 六月或低位震荡,多重利空加剧悲观心情蔓延。六月或低位震荡,多重利空加剧悲观心情蔓延。5月上中旬大盘主题是超跌反弹,市场心情有所改善;月末受场外要素干扰明显,资金面趋紧的背景下,大盘转入深度调整。就目前来看,6月A股走势大约率以低位震荡为主,市场赚钱效应依旧低迷。首先,固然4月经济数据总体平稳,但预期下行压力依然较大;资金面上,美联储加息基本落定,中美利差或再次收窄,估量央行将会重复去年12月小幅加息操作,市场活动性趋紧恐加剧悲观心情蔓延。

  5、种类配置:把握MSCI利好 ,引荐超跌蓝筹,关注周期股

  l 引荐超跌蓝筹,关注周期股反弹。MSCI正式落地,增量资金进场,北向资金“抄底”进程提速,或更喜欢于盈利才干强的大市值股,蓝筹板块在阅历了较大调整后有望在MSCI的催化剂下展开结构性修复行情。风险释放后,一些业绩优秀、前期调整充沛的蓝筹股性价比再次提升。另外,周期股阅历业绩释放+股价回调后,目前估值处于较低位置,而央行稳杠杆表述叠加经济悲观预期,一定水平上带来市场对活动性边沿变化的预期,或可带来周期股的反弹,倡议关注。