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泰达宏利基金吴华:用价值投资穿越牛熊 用时间迎来玫瑰

2018-05-28 09:03:00来源:PK10分析网

  A股市场猛烈骚动的背景下,业绩股价稳定增长的优质公司再次遭到投资者关注,价值投资理念也愈发深化人心。

  吴华就是一位深信价值投资的基金经理,由他管理的泰达宏利复兴伟业便是在市场上寻觅并配置“价廉物美”的优质公司,这样的投资组合既收获优质公司生长带来的收益,又能获取市场动摇中估值与价值偏离过程中的超额收益。

  在市场作风快速切换的2018年,该如何做好价值投资?近日,泰达宏利绩优增长拟任基金经理吴华接受了《证券日报》基金新闻部记者的采访,并就市场关怀的问题做出了解答。

  量化选股+人工选择

  长线持有优质行业龙头

  在接受《证券日报》记者专访时,吴华的选股办法令记者颇感不测——采用量化选股和人工选股相分离的方式。在公募基金市场上,地道采用量化模型选股或地道人工选股的基金经理不在少数,但采用两者分离的却为数不多,要知道,量化模型选股要与基金经理的主动选股战略高效契合,难度较大。

  吴华向记者引见,他的选股战略大致能够分为四个步骤:首先,基于公司财务指标中止量化初选,调查生长性指标、盈利指标、现金流、财务稳健性等指标,分离财务模型剖析,构成初选股票池;其次,投研团队经过基本面研讨办法对初选股票的基本面中止核实,重点关注盈利持续性、盈利质量等指标,构成二选股票;再次,对二选股票中止深化比较,构成企业、公司估值预测和未来目的收益预测,叠加公司在环境、公司管理和企业社会义务方面的实施状况,并且控制个股集中度,对行业适度分散;最后构成投资组合。

  最终选择出来的公司基本会具备“价廉物美”的特质。吴华的投资生活中,也不时秉持这样的理念:投资组合的超额收益率来自于优质企业(此谓之“物美”),这些好的公司股票也要在性价比高时买入(此谓之“价廉”)。他深信,优质公司的价值是能够穿越一切周期的,无论是作风周期、大小盘周期,还是行业周期、主题周期,以至是经济周期。

  察看泰达宏利复兴伟业基金的重仓股能够发现,该基金自成立以来对其重仓股的持有就很稳定,换股频率较低。特别是关于、、和这4只个股的持有,均曾经超越了一年的时间。

  对此,吴华对记者剖析道:“长线投资的办法论是从2016年4月份开端实行,近两年的时间也为投资者获取了可观的收益。”另外,他还对记者表示,他的投资组合小幅度、持续、且大约率地打败比较基准,这也很好的阐明了基金收益的来源——优质企业的稳定业绩增长。

  数据显现,2017年以来截至今年5月7日,泰达宏利复兴伟业曾经业绩取得了35.64%的报答率,而同期其业绩比较基准涨幅为10.54%。35.64%的报答率在同期同类1350只基金中排名第29,在近两年的报答率为42.17%,均位居同类排名前4%。

  在研讨企业上花功夫

  密切关注企业生长途径

  事实上,在公募基金市场上做价值投资的基金经理并不在少数,有众多的基金经理也选择据守大蓝筹。在接受《证券日报》记者采访时,吴华表示,他会在研讨企业上花很多的功夫,力争在研讨企业上树立其竞争优势。这是与众不同的中央,也是他致胜的又一“法宝”。

  什么样的企业是好的企业,一千位投资者可能会有一千种见解。吴华对上市公司的研讨也有其独到的一套研讨办法:依照营收范围的不同将上市公司分为三类,企业的生长是一个按部就班的过程,处于不同展开阶段的企业也应有其特定的战略布置。营收范围与其展开战略相匹配的企业,就是吴华眼中的好企业。

  吴华细致讲道:他会把50亿元营收范围的企业划分为小型企业,这类企业最适合的战略应是集中一切资源做一款爆款单品;把50亿元至100亿元营收范围的企业划分为中型企业,这类企业曾经有较完备的供给链体系,做1款或2款“杀手级”的产品是较好的战略;把100亿元以上营收范围的企业划分为大型企业,吴华视这类企业为“生态圈企业”,这类企业曾经过了展开单品的阶段。

  随着对市场认识和了解的进一步加深,吴华的投资理念也不时地在升级。一方面表往常他关于上市公司的了解不时加深,开端慢慢关注到上市公司隐性的美——在不时变化的行业格局中找到适合的战略和战术;另一方面,他还发往常现有的体系框架下,有一些被市场“错杀”的股票需求被发掘。

  谈及价值投资,吴华不时信念满满。市场上业绩稳定增长的优质公司依然会是他配置的重点,享用这些公司业绩增长带来的收益。

  关于今年一季度大蓝筹股的普遍下跌,吴华显得十分淡定:“我能够安然接受投资组合带来的长期报答,也能接受这个组合带来的短期亏损。”他以为,A股市场的一些大蓝筹公司曾经不只仅是国内市场的佼佼者,他们在国际市场上也曾经是不可或缺的角色。固然一些蓝筹股目前看起来‘很受伤’,但或许今年年底或者明年再回头看,就觉得这些都不是事了。关键还是要置信公司,并将其上升为信仰。真正有价值企业,能穿越一切周期,并用时间迎来怒放的玫瑰。